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股指中期调整尚未结束

时间:2017-12-08 08:45:13 来源:金融界 评论: 0 人参与

股指中期调整尚未结束

沪深两市自11月23日长阴破位后持续阴跌,12月6日沪指跳空跌破3300点后,市场恐慌盘涌出,午后短期抄底资金介入,两市以长下影线报收。笔者认为,12月6日的走势基本奠定了市场短期底部,但是中期调整尚未结束。 市场探明短期低点,主要理由如下:第一,历史经验,长下影线意味着短期情绪的逆转,恐慌盘之后的单针探底通常不易在几个交易日内跌破,但不意味着一轮调整结束。统计2016年至今数据,上证综指在下跌趋势中收长下影线的,除了2016年1月8日以外,下影线低点在未来一周内基本都没有被有效跌破。第二,个股调整比较充分,有超跌反弹需求。近期市场两极分化异常严重,11月1日至12月6日,上证50指数上涨2.94%,而沪深两市个股涨幅中位数为-10.07%,大量个股从技术上已经出现超跌,虽然下跌趋势未扭转,但是存在较强的反弹需求。中证1000指数12月6日盘中创下了近33个月的新低,多方会力保该点位不被再次击穿。短线来看,即使大盘指数再次下探,大量个股也未必创新低。 中期调整尚未结束,主要基于两方面考虑。一方面,宏观利空因素有待化解。美国参议院在经过艰难而漫长的辩论之后,于12月2日通过了特朗普税改法案,该法案的实施可能引发全球竞争性减税,外溢影响不容忽视。同时,欧美宽松货币政策按部就班退出基本没有悬念,央行资金投放谨慎。此外,朝核问题也是近期的一大不确定因素。另一方面,从市场本身来分析,本轮行情的关注焦点在白马股,其调整时间和空间都不充分。以上证50为代表的白马股是全年的明星板块,主升浪从2017年5月末突破前高开始到11月末,持续时间为6个月,区间涨幅接近30%,而最近的一次调整从11月23日开始,调整幅度为5%,时间周期为10个交易日。如果这一次调整是对整个上涨过程的修正,那么理应有10%左右的调整幅度和1-2个月的调整周期,目前为止的调整是不充分的。 展望明年,关注市场风格切换。今年大盘股与中小盘股的跷跷板效应演绎得淋漓尽致,上证50指数单边上涨创两年多年新高,而同期中证1000指数振荡下跌创出新低。笔者认为,明年市值因子对股价的影响将弱化,市场可能会逐步回归对公司估值和成长性的综合考量,真正具备增长潜力的中小市值公司会被资金挖掘。因为最终支持股价上涨还是要看基本面逻辑,如果仅小部分大市值价值股上涨,价值股和成长股的估值差距会不断缩小,使价值股不再显得便宜。2017年充分调整后,市盈率较低,PEG小于1的中小成长公司已经有不少,有望获得资金布局。当然,从指数投资的角度来看,目前并不是介入IC合约的好时机,等待中证500指数有效突破6700区域。 从中期格局来看,A股市场处于振荡盘跌的中期下行趋势,白马蓝筹继续调整的需求较大,而中小成长股又有较大的反弹需求,因此,将表现为IH和IF合约振荡下跌而IC合约相对抗跌的情况。短期来看,周三的低点将成为多空参照的锚,短期不易被跌破。 (作者单位:西南期货)

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