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机构推荐:周三具备布局潜力金股

时间:2017-08-15 14:51:01 来源:本站整理 评论: 0 人参与

2017年8月12日,公司发布半年报:2017年上半年,公司实现营业收入79.06亿元,同比增长19.5%;实现扣非后归母净利润1.01亿元,同比增长426.9%;经营活动中现金流量达到4.21亿元,同比增长82.8%。


投资要点:

甘氨酸和草甘膦价格齐上涨,公司整体受益行业竞争力增强。受环保政策收紧等因素影响,华东区甘氨酸价格由2016年上半年平均8438元/吨上涨至2017年同期9309元/吨,涨幅高达10.3%;华东区草甘膦价格由2016年上半年平均17598元/吨上涨至2017年同期22088元/吨,涨幅高达25.5%。公司控股泰盛化工(占股75%),利用甘氨酸法生产草甘膦,拥有甘氨酸产能10万吨/年(权益产能8.5万吨/年)和草甘膦产能13万吨/年(权益产能9.75万吨/年),实现草甘膦产品原料自给。2016年上半年原料甘氨酸平均价格涨幅低于草甘膦产品价格涨幅,价差由9159元/吨扩大至12779元/吨,增幅高达39.5%。公司实现甘氨酸原料自给,整体受益于原料及产品价格上涨行业竞争力增强。

有机硅价格上涨,公司产品向下游延伸业绩弹性进一步扩大。华东区甲基环氧硅烷(DMC)价格由2016年上半年平均13612元/吨上涨至2017年同期的20397元/吨,涨幅高达49.8%。公司拥有有机硅单体产能16万吨/年(权益产能8万吨/年),对应DMC产能约8万吨/年,同时公司产品向下游延伸,具有2万吨/年高温胶和1万吨/年室温胶产能,受益于DMC价格上涨,公司业绩弹性进一步扩大。

磷矿石储量丰富,磷化工产业链整体发展实现协同互补。公司现有磷矿石储量2.67亿吨,在探矿储量约为1.93亿吨,现有磷矿石产能655万吨/年,磷酸盐产能18.25万吨/年,电子级磷酸产能3万吨/年,2016年公司磷矿石业务实现营业收入9.84亿元,综合毛利率高达66.7%。

同时公司拥有水电站29座,总装机容量达到16.77千瓦时,丰富水电资源为包括磷化工在内的业务提供绿色电力资源。公司布局磷化工整体产业链,实现各方协同互补,业绩持续创新高。

盈利预测和投资评级:我们看好公司草甘膦除草剂产品的行业竞争力和在磷化工产业链的整体布局,预计2017-2019年EPS分别为0.70、0.77和0.92元/股,维持“买入”评级。

荣盛发展:销售高增长 买入评级

国信证券

2017年上半年EPS0.39元,同比增长29.3%2017年上半年,公司实现收入134.16亿元,同比增长17.8%;归母净利润16.85亿元,同比增长29.3%;EPS为0.39元。

2017年上半年销售额增速59%为近四年高位,扩张积极,土储丰富销售佳、扩张积极、土储丰富——①销售佳:2017年上半年,公司实现销售面积257.94万平方米,同比增长14.8%,销售额272.3亿元,同比增长59.33%,增速为近四年的高位,其中廊坊、石家庄、南京、徐州等多地销售势头强劲;②扩张积极:2017年上半年,公司通过股权收购、招拍挂等方式获得土地48余宗,规划权益建面538.05万平方米,远超去年同期的22宗土地和175.24万平方米的规划权益建面,拿地面积/销售面积为2.1,扩张积极;③土储丰富:截至2017年上半年末,公司土地储备建筑面积2849.05万平方米,其中京津冀区域内土地储备超过900万平方米。

业绩锁定性较好2017年上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率为77.8%;短期偿债能力保障倍数——货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.9倍。公司2017年上半年末预收款为577.05亿元,在扣除2017年上半年末营收后,剩余部分仍可锁定2017年wind一致预期营收的214%。

“3+X”战略稳步推进,“大地产”与“大健康”更进一步公司“3+X”战略稳步推进——①兴城投资旗开得胜,“大地产”板块做齐做强:兴城投资作为大地产板块的重要承载者,已在张家口蔚县、唐山、淮北、宜昌等地拓展多个园区,环京区域、黄淮海区域布局初步形成,报告期内实现回款24亿元,完成计划的79%,实现土地供应572亩,完成计划的49%;②康旅投资首战告捷,大健康产业初具规模:

康旅投资作为公司产业转型的重要组成部分,围绕“京津冀协同发展”国家战略,已在承德御道口牧场管理区、滦平县、张家口塞北管理区、蔚县、衡水滨湖新区等地高效布局。同时,大力推动“6+N”战略布局,在安徽九华山、河南云台山、福建省龙岩市、捷克共和国等地进行了成功布局。

竞争优势独特,估值低廉,维持“买入”评级公司顺应形势变化,在做强做大传统住宅地产的同时,通过“建体系、塑模式”,积极推进公司战略转型,培育竞争新优势,强化盈利能力,预计2017/2018年EPS为1.17/1.42元,对应PE为8.8/7.3X,估值低廉,维持“买入”评级。

风险:若调控矫枉过正导致行业基本面超调,而政策又不适时放松。


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