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青岛啤酒清退外资,郭广昌开启“买买买”,66亿拿下

时间:2017-12-21 14:37:37 来源:网络整理

“买买买!步步惊心!”

郭广昌A股布局再下一城,复星66亿入股青岛啤酒!时至今日,青岛啤酒的外资持股终于结束,混改提速引发业界关注。

12月20日,复星国际与朝日集团签署协议,以每股27.22港元收购其持有的青岛啤酒243,108,236股H股。此次交易总规模约66亿港元。

值得注意的是,收购青啤近18%股份,是复星在食品饮料行业最大一笔投资。

据华尔街见闻了解,这意味着复星在A股布局的上市公司又增加了一家蓝筹股。前段日子,郭广昌辞任复星高科董事长一度引发业界猜疑。时隔一个半月,郭广昌以并购证实了复星战略扩张。

复星系组团“联合竞购”

12月20日晚间,复星国际发布《有关收购青岛啤酒股份有限公司H股》的公告。

根据公告,复星系由复星国际控股的复星产控、鼎睿再保险、Fidelidade、Star Insurance、CMI联合组成买方,向卖方(朝日集团控股株式会社)于2017年12月20日签订关于购买青岛啤酒股份的协议。

此次交易之后,复星国际将以17.99%的股份成为青岛啤酒的第二大股东。

花旗发表报告表示,市场一直期待一家国际啤酒品牌,或由领先的中国啤酒品牌收购朝日啤酒手上的青啤股份,然而,最终买家却是没有啤酒业务经验的复星国际。

另外,朝日啤酒的转让价较青啤最新收市价折让32%,相信低估值将令市场对青啤的股价构成负面情绪。

该行认为,复星入股青啤为被动投资,交易估值便宜。同时,青啤母公司收购朝日啤酒手上余下的2,700万股H股,股权将增持至32.82%,进一步巩固控股地位。复星作为第二大股东,不能干涉青啤的业务运作。

2017年前三季度,青岛啤酒实现营业收入233.8亿元,同比增长1.51%;净利润18.7亿元,同比增长1.60%,扣非后净利润的增幅则达到21.83%。另据Kantar Worldpanel数据,青岛啤酒2016年在中国啤酒市场中占据最大份额,为29.3%。

业界认为,这也是郭广昌看好青啤的关键因素之一,未来几年仍具有较大增长潜力。对于收购的理由,复星国际通过公告阐述了以下方面的原因:

1)中国是最大的啤酒市场,集团看好青岛啤酒的增长潜力。

2)尤其看中青岛啤酒独特的品牌价值和优秀的管理团队,符合中国啤酒消费品质升级的趋势。

3)复星正在深耕健康、快乐及富足领域,支持中国现代消费者的消费升级。

4)复星国际作为综合型企业,业务遍及英国、欧洲、中东、亚洲、亚太、非洲等地区,能凭借集团资源促进青岛啤酒在国内及国际市场的发展。

20日晚间,复星国际董事长郭广昌在他个人官方微信公众号“广昌看世界”上发表了《我和青岛啤酒的故事》。

郭广昌表示:“坚定依赖青岛啤酒优秀的企业文化和管理团队;坚定不移支持青岛啤酒品质战略、做最好的啤酒,代表中国进一步走向世界。”

从整个产业链来看,复星入股青啤符合自身的多元化战略。事实上,复星集团进军食品饮料领域并非第一次。之前复星便与三元集团展开战略合作,现在复星在马来西亚有餐厅,在西班牙有火腿业务,在台湾地区有烘焙食品等项目。

折价三成,报价并不贵!

“此次并购折价高达32%,而且获得了第二大股东的地位。因此,这一报价并不贵,对于郭广昌而言是乐意接受的。”招商证券(600999,股吧)一位分析人士告诉华尔街见闻。

二级市场基本上也符合上述判断。12月21日,青岛啤酒H股开盘下跌6%,而复星国际H股上涨1.85%。

随后在上午盘的交易中,复星国际上涨7.02%,报价17.38港元;青岛啤酒跌3.25%,报价38.7港元;并带动复星医药(600196,股吧)大涨7.73%,报价47.4港元。

上述交易完成后,复星持股青岛啤酒约17.99%,一举成为第二大股东,而朝日集团退出青岛啤酒。

20日青岛啤酒公告称,朝日集团将所持青岛啤酒股份转让予复星国际及青啤集团子公司,折价32%。

早在今年初,市场上流传朝日集团将清仓青岛啤酒H股的消息。基于当时青岛啤酒的H股股价,19.99%的股权价值约12亿美元。

但时至今日,以复星集团签订的每股作价27.22港元计算,价值仅约9.4亿美元。这表明,一年不到估值缩水约3亿美元。

有关港媒解释称,这其中主要因为协议成交价折价比例较高,这可能与朝日集团急于出手有一定关系。

青啤清退外资,利于混改提速

事实上,此次复星通过收购日资股权进入青啤第二大股东,其深刻背景在于国企改革步伐加快。

复兴国际在公告中提示,青啤作为国企改革的样本公司,将使复星国际通过收购股权而直接受益。

今年8月中旬,第三批混改名单发布。这一轮混改试点分为两条线,一条线由发改委负责审批,另一条线由国资委负责审批。

舆论认为,青岛啤酒的第一大股东青岛啤酒集团属国资委管控,混改步伐明显加快。

据了解,朝日入股青啤以来,原则上只是充当了财务投资。2009年,朝日啤酒以6.665亿美元购入青岛啤酒19.99%的股权。

虽然双方在中国内地合作长达7年之久,但是朝日啤酒在内地依然是小众品牌。从经营风险考虑,朝日撤回投资是理智之举。

今年初时,朝日啤酒集团总裁小路明善表示,更希望对青岛啤酒的投资能发展成为一种更广泛的、能够充分利用朝日啤酒技术或品牌的业务关系。

此外,朝日啤酒的另一个目的在于,计划让青岛啤酒销售“超爽”啤酒品牌,以巩固“超爽”作为高端啤酒品牌的地位。

但是,在中国啤酒内忧外患的情况下,啤酒行业陷入长达三年时间的深度调整,最终使朝日集团失去耐心。小路明善此前曾经暗示,“若合作的想法未落实可能会撤资。”

事实上,朝日啤酒退出中国市场已非孤例。2015年10月,在中国市场经营了31年的日本酒业巨头三得利,无奈以8.23亿元将旗下三得利(中国)投资有限公司持有青岛啤酒与其合资公司的50%股权出售给青岛啤酒。在与青岛啤酒合作之前,三得利在中国市场的经营情况已经面临严重亏损的境地。

日资啤酒为何加速撤退中国?

随着华润回收SAB米勒股权,此前外资也撤出了雪花啤酒。中国啤酒市场不断重复并购大戏,行业集中度越来越高,外资啤酒很难占据竞争优势。

业内人士表示,具体说来,日资啤酒企业退出中国市场主要有三方面原因。

首先是日资在啤酒市场与欧美啤酒企业竞争中失利;

其次,中国本土啤酒企业在迅速扩张。比如,青岛啤酒除了收购本省啤酒企业之外,还收购了新安江啤酒,兼并活力啤酒、河南宣化钟楼和石家庄嘉禾啤酒,稳稳地筑牢了啤酒产业帝国。

第三,日本企业认为中国啤酒市场的天花板已现,他们试图另找其他出路。

以朝日啤酒为例,2016 年底,朝日出资 78 亿美元收购位于东欧、原属百威英博集团的 5 个啤酒品牌。

根据《华尔街日报(博客,微博)》此前报道,朝日啤酒甚至有意入股越南本地啤酒品牌“Saigon Beer”,而越南政府为这笔交易开出的价码高达 18 亿美元。

与此同时,中国啤酒市场似乎也在放缓。青岛啤酒的财报数据也证明了这一点。

日本三得利中断与青岛啤酒的合作之后,把经营资源集中于成长领域的洋酒和红酒,三得利2014年以160亿美元收购了美国最大蒸馏酒企业比姆。这种遭遇,与在中国折戟的美国第二大啤酒商摩森康胜败退中国市场相似。

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